"부동산개발사업에서 불확실성으로 인한 재무적 위험의 추정 "

Abstract

이 연구의 목적은 부동산개발사업에서 분양시장의 불확실성으로 인한 재무적 위험 발생을 예측하고, 사업의 투자 결정을 위한 분석 틀을 도출하는 것이다. 연구 방법은 옵션가격결정이론을 바탕으로 금융모델을 구성한 후 사례 적용을 통해 사업 가치가 적자가 되는 최대확률 시기와 손실 규모가 최대가 되는 확률 시기를 확인하므로 재무적 위험을 추정한다. 사례의 적용 결과는 첫째, 재무적 위험이 발생하는 최대확률 시기는 사업10기이며, 둘째, 재무적 위험의 손실가치 최대확률 시기는 사업4기로 추정되었다. 이러한 결과는 사업자에게 불확실성으로 인한 재무적 위험으로부터 영향요인을 분석하는 유용한 도구가 되며, 자본조달 규모 및 자금운영 계획에 있어 의사결정에 도움을 준다. 하지만, 기초자산은 불확실성을 반영하지 못하는 선행연구와 동일한 한계가 있다.