Abstract
Topicality. After the global financial crisis of 2008–2009, research on the impact of financial variables on the real sector has intensified. According to the theory of monetary transmission, a change in the short-term interest rate affects the volume of investment in both direct and indirect ways, through a change in the balance sheet indicators of creditors (bank lending channel) and borrowers (balance sheet channel of monetary transmission). Analysis of various transmission channels provides relevant information for the regulator, allowing for a more accurate estimation of monetary policy’s consequences. This paper aims to assess the extent to which the balance sheet channel was at work in Russia throughout 2010–2017. By applying both micro- (panel dataset) and macroapproaches (time series), we establish that there are certain signs of the balance sheet channel in the Russian economy, though it is not fully compatible with the traditional transmission chain. Our analysis provides evidence that there is a statistically significant link between short-term interest rate and investment. Still, we do not find robust empirical support for the remaining linkages in the transmission chain. Further research is needed to provide more precise quantitative estimates of the linkages within the balance sheet channel and compare its significance with other channels of monetary policy transmission.
Highlights
Данная статья посвящена изучению особенностей функционирования балансового канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики (ТМ ДКП) в России
Спред между ставкой по банковским кредитам и бескупонным ОФЗ — прокси-индикатор для премии за риск по банковским кредитам
The balance sheet channel of monetary policy: the panel evidence of Egypt // Macroeconomics and Finance in Emerging Market Economies
Summary
Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики — это механизм передачи импульсов от политики, проводимой центральным банком, к реальному сектору экономики. Он подразделяется на два вида [Holmstrom B., Tirole J., 1997]: канал банковского кредитования, который демонстрирует, каким образом происходит трансмиссия импульсов ДКП на реальные экономические показатели через финансовое положение банков, то есть рассматривает сторону предложения кредитных ресурсов Е., 2018]), и балансовый канал, изучающий трансмиссию ДКП через финансовое положение заемщиков, то есть сторону спроса на кредитные ресурсы [Дробышевский С. Количество эмпирических исследований по каналам ТМ ДКП, особенно в зарубежных странах, устойчиво растет, но полного понимания того, как работает «черный ящик» денежно-кредитной трансмиссии, до сих пор нет. Тем не менее есть и противоположные точки зрения: ряд недавних исследований свидетельствует о том, что в последние пять лет этот канал себя не проявлял. Посвященных балансовому каналу ТМ ДКП / Research review on the balance-sheet channel of monetary transmission
Sign-in/Register to view highlights & summary Sign-in/Register to access full text options 
Free) 
Talk to us
Join us for a 30 min session where you can share your feedback and ask us any queries you have
Schedule a call
