Abstract
Владислав Владимирович Петров - Научно-Исследовательский институт "Высшая школа экономики".
 Электронная почта: petrovv41091@gmail.com
 В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествующие важным корпоративным событиям на российском фондовом рынке в 2005–2015 годах. Исследование базируется на анализе накопленной избыточной доходности (ACAR) и избыточного объема торгов (AAV) вокруг новостного события. В рамках исследования были проанализированы выборки объявлений о сделках M&A, SPO, выплате специальных дивидендов и делистинге акций на предмет наличия признаков инсайдерской торговли вокруг даты анонсирования события.
 Было установлено наличие признаков инсайдерской торговли перед анонсированием сделок M&A, объявлений о выплате специальных дивидендов и о делистинге акций. Так, за несколько дней до события наблюдались положительные (отрицательные в случае объявлений о делистинге акций) значения ACAR и AAV, которые росли по мере приближения дня анонсирования события и достигали своего максимума за день до события. Признаков масштабной инсайдерской торговли при объявлениях о дополнительном размещении акций обнаружено не было.
 Сравнение масштабов инсайдерской торговли на фондовом рынке России и США показало превышение масштабов инсайдерской торговли на российском фондовом рынке в два раза. Кроме того, было выявлено, что ужесточение законодательства Российской Федерации в сфере противодействия инсайдерской торговле в 2010–2013 годах не дало желаемого результата и масштабы инсайдерской торговли на российском фондовом снизились незначительно.
Highlights
В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествующие важным корпоративным событиям на российском фондовом рынке в 2005–2015 гг
При этом наибольшая доля роста CAR, реализованная до дня наступления события, наблюдалась при сделках M&A (82%), значение данного показателя при делистинге акций и выплате специальных дивидендов близки к среднему по всей выборке (65 и 63% соответственно), при дополнительных размещениях акций на период до дня анонсирования события приходилось в среднем 45% роста CAR
При анализе информации на графике на рисунке 2 хорошо видно, что значение показателя среднего избыточного объема abnormal trading volumes (AAV) растет по мере приближения дня анонсирования события и превышает на 210% уровень базового дня за день до объявления о выплате дивидендов, что является подтверждением гипотезы о существовании инсайдерской торговли
Summary
В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествующие важным корпоративным событиям на российском фондовом рынке в 2005–2015 гг. В большинстве зарубежных академических исследований диагностируется наличие инсайдерской торговли в период, предшествующий таким важным корпоративным событиям, как сделки M&A, выплата специальных дивидендов и дополнительные размещения акций [Keown, Pinkerton, 1981; Jarrell, Pinkerton, 1989; John, Lang, 1991; Karpoff et al, 1991; Eyssell, Reburn, 1993; Radd, Wu, 1995; Johnson et al, 1996; Meulbroek, Hart, 1997; Gombola et al, 1999; Jabbour, Jalilvand, Switzer,2000; Kahle, 2000; Agarwal, Singh, 2006; Ching et al, 2006; Clements, Singh, 2011; Cheng et al, 2011].
Sign-in/Register to view highlights & summary Sign-in/Register to access full text options 
Free) 
Talk to us
Join us for a 30 min session where you can share your feedback and ask us any queries you have
Schedule a call
