أثر مؤشرات السيولة والربحية والمديونية على المخاطر المنتظمة لأسهم قطاع العقارات المصرية The Impact of Liquidity, Profitability and Indebtedness Indicators on Systematic Risks of Stocks in the Egyptian Real Estate Sector

Abstract

تهدف تلک الدراسة إلى اختبار أثر السيولة، الربحية، المديونية على المخاطر المنتظمة لأسهم (قطاع العقارات المصرية) متمثلة بمعاملات بيتا لهذه الأسهم، وذلک من خلال اختبار العلاقة بين المخاطر المنتظمة متمثلة في معامل بيتا لأسهم الشرکات موضع الدراسة والمدرجة في البورصة المصرية خلال الفترة يونيه 2014 حتى يونيه 2019، وبين مؤشرات تتعلق بالسيولة (ممثله بمتوسط نسبة التداول للشرکة) والربحية (ممثلة بمتوسط معدل العائد على حقوق الملکية للشرکة) والرفع المالي (ممثلة بمتوسط نسبة المديونية للشرکة).وتوصلت هذه الدراسة إلى أن هناک تأثرا ذو دلالة إحصائية لکل من متوسط نسبة التداول، ومتوسط معدل العائد على حقوق الملکية ومتوسط نسبة المديونية لشرکات قطاع العقارات المصرية على المخاطر المنتظمة لأسهم تلک الشرکات متمثلة في معامل بيتا لها، حيث فسر نموذج الانحدار المتعدد المستخدم في هذه الدراسة أن المتغير الأکثر تأثيرا في معامل بيتا هو متوسط معدل العائد على حقوق الملکية بينما ظهر من خلال النموذج المذکور أن متوسط نسبة السيولة هو المتغير الأقل تأثيرا، وأظهر التحليل الإحصائي أن متغير واحد من المتغيرات المستقلة الثلاثة وهو (متوسط نسب المديونية) أظهر علاقة منطقية مع المتغير التابع (علاقة طردية)، حيث من المنطقي أن تزداد المخاطر المنتظمة لسهم الشرکة مع زيادة مديونيتها، أما المتغير (متوسط نسبة التداول، متوسط معدل العائد على حقوق) أظهر علاقة غير منطقية مع المتغير التابع (علاقة طردية) حيث إن الغير منطقي أن تزداد المخاطر المنتظمة لسهم الشرکة مع زيادة سيولتها ومع زيادة معدل ربحية المالکين، وأوصت الدراسة بعدة توصيات أهمها:الاستفادة من نموذج هذه الدراسة عن اتخاذ قرار الاستثمار في القطاع العقاري المصري من حيث مراعاة محددات المخاطر المنتظمة (مديونية الشرکة وسيولتها والعائد على حقوق الملکية) والتي بدورها تؤثر على معدل العائد المطلوب على الاستثمار والذي بدورة يؤثر في قيمة الاستثمار المتوقعة. وإجراء المزيد من البحث لاکتشاف المزيد من العوامل المحددة للمخاطر المنتظمة. This study aims to identify the effect of liquidity, profitability, and debt on the systematic risks of the Egyptian real estate stocks represented by beta coefficients for these stocks. The relationship between systematic risks for the companies under study during the period June 2014 to June 2019 and liquidity (Represented by average company turnover), profitability (represented by the average rate of return on equity) and financial leverage (represented by the average debt ratio of the company) was investigated.There was a statistically significant impact for liquidity, profitability and financial leverage on systematic risks of stocks of the Egyptian real estate companies. Multiple regression results indicated that the most influential variable on beta coefficients is the average return on equity, while the average liquidity ratio is the least influential variable. One of the three independent variables in the model (Average debt ratios) had a logical relationship with the dependent variable, where it is typically expected that systematic risk increases with increasing indebtedness. On the other hand, according to multiple regression results, the relationship between systematic risk and both liquidity and profitability was unjustified.It was recommended to use similar models as the one adopted in this study when making an investment decision considering the determinants of systematic risk (the company’s debt and liquidity and rate of return on equity). It is also recommended that companies consider the degree to which these factors affect the value of the enterprise when making decisions affecting liquidity, debt and return on equity. Further research is encouraged to discover more determinants on the systematic risk of stocks in the Egyptian real estate sector.