This study explores the relationship between policy choices in financial consumer protection (FCP) and non-performing loans (NPLs) in a broad international context, recognising that NPLs negatively affect citizens’ well-being and the social pillar of sustainable development.Nine FCP indices were constructed to capture distinct regulatory choices based on regulators’ responses to the World Bank FICP surveys. The estimation framework extends standard macroprudential models by adding institutional indicators for the general environment, as well as for the corporate and household credit segment, with the latter being represented by the FCP indices. We estimate seven models using an unbalanced dataset of 113 countries. These include a within model, two supplementary cross-sectional models, and four time–cross-section panel models that serve as the main specifications. Two FCP indices show unfavourable associations with NPL dynamics – financial inclusion (moderate) and credit pricing (small) – while three show favourable associations – financial literacy (moderate), credit reporting (moderate), and regulatory capacity (large).Four other indices – information disclosure, affordability, fair treatment, and debt resolution – do not show sufficient evidence of association with NPL dynamics.Financial inclusion shows a concerning association, suggesting a potential trade-off between wider credit access and credit quality, which may be particularly acute under weak responsible-lending requirements. By contrast, the small positive association for credit pricing is economically minor and may be explained by a denominator effect arising from lower pre-COVID NPL levels.Policies on financial literacy, credit reporting, and regulatory capacity show evidence of robust negative associations, indicating favourable outcomes in terms of NPL dynamics for these policy choices. The FCP policies represented by the other four indices may still be favourable for citizens’ well-being through effects not captured in this NPL-focused analysis, which is also constrained by the short and small panel dataset.

The modern business environment is highly dynamic and unstable, which is especially noticeable in organizations operating in Georgia. Against the backdrop of global competition, technological progress, and changes in market requirements, organizational changes are inevitable for companies. Changes are directly related to financial efficiency - effective change management can become a prerequisite for company growth and stability, while incorrectly implemented changes increase financial costs, reduce employee motivation, and hinder productivity.The study concerns the impact of organizational changes in Georgian companies on the organizational development process. The aim of the study is to explore how changes affect the work environment, employee satisfaction, workload, and performance level, which significantly affect the financial efficiency of the organization. The study pays special attention to the influence of such factors as the frequency of changes, the availability of qualified personnel required to implement the changes, and the manager's change management skills.520 employees of Batumi Water LLC and Kobuleti Water LLC participated in the study. The data were analyzed in SPSS, using frequency distributions, cross-tabulations, Chi-Square test, T-Test, One-Way ANOVA, Mann-Whitney test, multivariate analysis (GLM), and graphical visualization.The results showed that the frequency of changes significantly affects employee satisfaction. The presence of qualified personnel to implement changes has a strong impact on organizational climate and employee workload. The manager's change management skills also have a significant impact on organizational climate, while the impact on workload change is relatively less. The study also shows that the form of governance existing before the change was more conducive to increasing employee performance than in the period after the change.These results allow us to provide recommendations to Georgian companies regarding information on change effectiveness, work environment, role of personnel, and management skills, which contribute to improving change management strategies.

У роботі здійснено ґрунтовне дослідження сучасних фінансових інструментів, здатних стимулювати цифрову трансформацію та автоматизацію процесів у будівельній галузі. Підвищення рівня технологічної зрілості підприємств будівельного сектора стає ключовим чинником забезпечення їхньої конкурентоспроможності в умовах глобальної цифровізації та переходу до індустрії 4.0. У цьому контексті фінансові інновації не лише відіграють роль інструмента залучення капіталу, а й стають каталізатором упровадження цифрових рішень, платформних систем, BIM-технологій, систем автоматизованого управління будівництвом і моніторингу життєвого циклу об’єктів. У роботі зосереджена увага на розкритті сутності та класифікації фінансових інновацій, серед яких виокремлені: інтелектуальні облігації (IP-бонди), венчурне інвестування, краудфандинг, зелені облігації та партнерське фінансування цифрових проєктів. Наведено систематизовану таблицю з аналізом кожного з цих інструментів, рівня їх упровадження, переваг і значення для будівельної галузі, а також надано ілюстративні статистичні дані щодо обсягів інвестування в цифровізацію будівництва в Україні за останні роки. Особливу увагу автори приділили аналізові ризиків застосування інноваційних фінансових механізмів, таких як: складність оцінки інтелектуальних активів, недостатня правова визначеність фінансування на основі ІВ, ризики невідповідності нормативно-правової бази сучасним технологіям і потенційна нестабільність ринку венчурного капіталу. Обґрунтовано необхідність формування збалансованої фінансової стратегії для будівельних компаній, яка б передбачала диверсифікацію джерел фінансування цифрових проєктів. Результати дослідження мають прикладне значення для фінансових менеджерів будівельних підприємств, представників інвестиційних компаній, органів державного регулювання та наукової спільноти, яка досліджує трансформаційні процеси в економіці.

After more than two decades of rapid growth, China's real estate market has gradually contracted in recent years amid economic weakness, with property prices beginning to fall sharply. Since new home sales in China primarily operate under a pre-sale system, where developers secure government land through auctions, mortgage that land to banks for development funding, and rely on bank capital alongside buyers' down payments and mortgages, the price decline not only adversely impacts banks' real estate loan risks but also leads to buyers defaulting due to insufficient collateral value, thereby amplifying systemic financial risks. Against this backdrop, our study examines the mediating role of educational attainment, measuring whether regional housing price fluctuations influence the non-performing loan ratio of commercial banks' real estate loans through educational levels. Using a bank-level panel matched to provincial socio-economic indicators, we estimate fixed effects models and implement a three-step mediation design with bootstrap inference. The evidence reveals a clear mechanism: changes in housing prices are associated with higher regional educational attainment; in turn, education is linked to greater credit expansion and higher non-performing loan ratios. Once this channel is taken into account, the direct link between housing prices and bank risk markedly attenuates, with the bulk of the overall effect operating indirectly through education. These patterns are economically meaningful, robust to alternative education proxies, and extensive resampling. The findings highlight a macroprudential paradox: while better-educated borrowers are typically safer at the micro level, improvements in human capital can, at scale, amplify risk-taking and balance-sheet exposure. Supervisors should therefore monitor human capital trends alongside collateral dynamics and incorporate them into early warning systems and the calibration of borrower and capital-based tools, so that bank risk assessments remain informative even in a housing market downturn.

The war waged by the Russian Federation against Ukraine has threatened the existence of the country's ecosystem, encompassing the Ukrainian nation, the environment, and the economy. For Ukraine, one of the most pressing issues today is the ecological catastrophe, which negatively impacts the country's socio-economic stability. Therefore, the purpose of this article is to examine and systematize the socio-economic consequences of the destruction of Ukraine's ecosystem as a result of Russian aggression.The article explores the state of the ecosystem under the influence of military aggression, analyzing the ecological, social, financial, and economic consequences of its destruction. The authors identify crimes aimed at the destruction of the ecosystem and assess the damage inflicted on both the environment and the economy.The study highlights the socio-economic consequences of military aggression, including a decline in the quality of life and the deterioration of public health; an intensification of the demographic crisis; worsening psychological conditions; job losses and rising unemployment; a decline in the standard of living; and an increase in the number of individuals with disabilities, injuries, and chronic diseases caused by military operations. These factors create additional social, financial, and medical challenges, necessitating measures to ensure inclusivity and accessibility. The authors propose well-founded strategies for the restoration of affected ecosystems.

This article aims to assess the local governments’ fiscal capacity and to determine the revenue decentralization impact on economic growth. The sample includes 27 national economies of the EU member-states and Ukraine over the period from 2011 to 2024. The level of own revenue decentralization in the sampled countries is evaluated, and the interrelation between that indicator and the dynamics of economic growth is highlighted. The institutional peculiarities of the local taxes and fees system, as the basis for ensuring the territorial communities' fiscal capacity, were investigated. Special attention is paid to the periodic real estate tax’s fiscal significance and administration features. The level of partial tax autonomy is evaluated. The highest revenue decentralization is recorded for the sub-sample of Nordic countries, while Ukraine belongs to the group of countries with a medium level of the above indicator. It is found that an increase in gross capital formation and in the Human Development Index has a positive impact on economic growth. In contrast, own revenue decentralization had a slightly negative effect. An optimal level of decentralization should be the main target for the fiscal space’s institutional transformation. The strengthening of the local taxes and fees' fiscal significance is identified as a prerequisite for an increase in the overall public governance effectiveness. Additionally, it is pointed out that the capacity of local governments to administer the local taxes and fees should be expanded. The priorities for the property taxation reform are systematized. The trend of digitalization in tax administration should be reinforced to ensure the de-shadowing of the economy. It is argued that a fiscal decentralization reform should be approached with foresight and deliberation.

The article presents a comprehensive theoretical and methodological study of transfer pricing as a key instrument of corporate governance and state regulation in the field of foreign economic activity. It is shown that transfer pricing is a mechanism that integrates economic, managerial, and regulatory processes into a single system, forming the basis for effective interaction between enterprises and state institutions, and international regulators.The study substantiates the synergistic role of transfer pricing in the formation of an adaptive model of corporate governance, in which internal business decisions are aligned with external regulatory norms. It is revealed that through the use of transfer pricing, enterprises are able to optimally distribute functions, risks, and resources between structural units and group companies, which is a necessary condition for the effective management of global value chains. It is proven that transfer pricing acts as a mechanism for balancing the interests of participants in transnational processes.The article shows that the implementation of effective transfer pricing policies contributes to the minimization of tax, financial, and regulatory risks, increases the level of trust on the part of international partners, and strengthens the reputation capital of the enterprise in global markets. Particular attention is paid to the role of transfer pricing in tax planning, as its use allows enterprises to align their income and expense structures with international BEPS standards, while ensuring the efficiency of business processes and compliance with regulatory norms.The results obtained allow us to conclude that the synergy of corporate and state aspects of transfer pricing creates strategic advantages not only for individual companies but also for the development of the national economy as a whole.

У роботі автори розглянули актуальні аспекти фінансування інтернет-маркетингу будівельних компаній в умовах цифрової трансформації ринку. З огляду на зростання ролі цифрових каналів у просуванні продукції та бренду, проаналізовано сучасний стан маркетингової діяльності підприємств будівельної галузі України, виокремлено найбільш поширені проблеми, що виникають у процесі організації та фінансування інтернет-маркетингових кампаній. Дослідження засвідчило, що попри поступове зростання зацікавлення компаній у цифрових інструментах, відсутність цілісного підходу до планування бюджету маркетингових активностей, недостатній рівень кваліфікації персоналу та ігнорування стратегічної складової призводять до зниження ефективності вкладень у цей напрям. На основі проведеного аналізу автори запропонували адаптивну модель фінансування інтернет-маркетингу, яка враховує масштаб діяльності компанії (малий, середній або великий бізнес), ринкові умови, тип продукції, що просувається, а також доступність ресурсів. Модель побудована так, щоб дати змогу будівельним компаніям гнучко та обґрунтовано формувати маркетинговий бюджет, розподіляючи пріоритети між SEO, контекстною рекламою, CRM-системами, брендингом, автоматизацією та аналітикою. Запропонований підхід базується на поєднанні практичного аналізу ринку та оцінки ефективності цифрових інструментів, які використовують у галузі будівництва. Результати дослідження можуть бути використані як теоретична база для подальших наукових розробок у царині фінансування диджитал-маркетингу, а також як практичний інструмент для керівників і маркетологів будівельних підприємств у процесі ухвалення рішень щодо ефективного використання ресурсів для просування бренду на цифрових платформах.

This research explores how financial performance metrics and fiscal discipline shape tax avoidance behavior in Indonesia's Islamic Commercial Banks during the 2020–2022 period. Specifically, it evaluates the influence of Return on Assets (ROA), Leverage, and Tax Expense on tax planning practices. Although tax avoidance is legally permitted, it may reduce state revenue and trigger ethical dilemmas, especially within Sharia-compliant institutions. Employing a quantitative design, the study applies multiple linear regression to 96 quarterly financial observations from eight Islamic banks. The dependent variable, tax avoidance, is measured by the Cash Effective Tax Rate (CETR), while ROA, Leverage, and Tax Expense serve as independent variables. The results reveal that Leverage has a significant positive effect on tax avoidance, implying that higher debt levels in Islamic banks correspond to greater use of tax minimization strategies—likely due to the deductible nature of debt. Conversely, ROA and Tax Expense do not significantly impact tax avoidance, suggesting that profitability and tax burden play a limited role in shaping such behavior. The model accounts for only 8% of the variance in tax avoidance, implying the influence of other unexplored factors. This study is the first to integrate conventional financial metrics with Islamic ethical frameworks in examining tax avoidance behavior in Indonesian Islamic banks. The findings contribute to theory development by confirming that leverage remains a critical determinant of tax avoidance even within Sharia-compliant structures. This theoretical advancement underscores the need for tailored regulatory oversight in Islamic finance. Policymakers and regulators are advised to reassess how capital structure interacts with fiscal compliance in Islamic institutions. Future studies are encouraged to include additional variables such as governance, institutional size, and liquidity to enrich explanatory power. Overall, this research advances academic discourse by aligning tax responsibility with ethical accountability in Islamic banking.

У дослідженні вивчено фінансовий менеджмент стартапів у процесі формування міжнародних кластерних бізнес-структур та обґрунтовано його роль як безпекової стратегії інновінгу територіальних громад України. Показано, що в умовах турбулентного безпекового середовища, масштабної цифрової трансформації та посилення інтернаціоналізації виробництва стартапи стають ключовими агентами економічної стійкості, оскільки здатні акумулювати зовнішній венчурний капітал, інтегруватися в глобальні мережі та формувати транскордонні інноваційні потоки. Проаналізовано динаміку інвестицій у стартапи України протягом 2020–2024 рр., що засвідчила й циклічність розвитку, і зміщення акцентів у бік секторів оборонних технологій, цифрової інфраструктури та високотехнологічних рішень. Виявлено, що стартапи, інтегровані в міжнародні кластери, демонструють вищі показники фінансової результативності та стійкості порівняно з локальними інноваційними ініціативами. Розкрито просторові відмінності інноваційного розвитку українських міст, які виступають ядрами кластерних взаємодій і визначають траєкторії формування локальних інноваційних систем. На основі реконструйованих даних сформовано кількісну оцінку інноваційно-безпекового потенціалу територіальних громад за допомогою індексу SICI, що дозволило встановити прямий зв’язок між інноваційною активністю, рівнем кластерної інтегрованості та безпековою стійкістю. Показано, що громади, які перебувають у зоні впливу великих технологічних хабів, значно швидше трансформують інноваційні ресурси в зростання економічної та соціальної безпеки.Отримані результати підкреслюють зростання значення кластерно-мережевих моделей у фінансовому менеджменті стартапів і відкривають нові можливості для формування територіальних стратегій розвитку на основі інтернаціоналізації, кооперації та інтеграції в глобальні інноваційні екосистеми. Запропоновані аналітичні підходи дозволяють удосконалити практику управління інноваційними потоками та підвищити рівень безпекового інновінгу на місцевому й національному рівнях.