The Impact of Continuous Transactions of the National Pension Service on the Investment Judgment of Individual Investors

Abstract

본 연구의 목적은 국민연금의 연속 매매일 거래가 개인투자자의 투자판단에 영향을 미치는지를 분석하는 것이다. 본 연구는 금융감독원의 전자공시 시스템 오픈 API를 통해, Python Crawling 방식으로 자료를 확보하였다. 그리고 사건연구방법과 고정효과모형을 활용하여 데이터를 분석하였다. 연구결과 첫째, 사건연구에서 국민연금이 연속으로 매수거래를 할 때 시장의 누적 평균 비정상 수익률은 부(-)의 방향을 보임을 확인하였다. 둘째, 국민연금이 연속적으로 매도를 진행할 때 비정상 수익률은 정(+)의 방향을 보임을 확인하였다. 셋째, 회귀분석 결과 국민연금의 연속 매수거래는 개인투자자의 매수거래에 정(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 본 연구의 시사점은 다음과 같다. 첫째, 국민연금은 시장이 하락할 때 반대로 매수하고, 시장이 상승할 때 반대로 매도하기 때문에 시장 안정화 역할을 한다고 볼 수 있다. 둘째, 개인투자자에게 국민연금의 연속 매수거래는 긍정적인 뉴스로 해석될 여지가 있다. 끝으로 국민연금의 연속거래에 관심을 보이는 투자자가 있으므로 연속거래 행태에 대하여 전략 노출 완화방안을 모색할 필요가 있다.