Abstract
O artigo propõe um modelo de painel para os determinantes da volatilidade do fluxo de capital para um grupo de 18 economias emergentes no período de 2000-2011. Avaliamos a robustez do modelo em relação a diferentes medidas de volatilidade e a vários tipos de fluxo de entrada de capital; e enfatizamos o papel do desenvolvimento do sistema financeiro doméstico e da qualidade institucional do governo. Os emergentes analisados representavam em Janeiro de 2013 aproximadamente 95% do índice EMBIG, além de constituírem as maiores economias emergente para destino do fluxo de capital internacional segundo relatório do Banco de Compensações Internacionais - BIS (2009). Os principais resultados sugerem uma redução da volatilidade do fluxo de capital mediante adoção de políticas voltadas para melhorias na qualidade institucional do governo e que promovam o desenvolvimento, estabilidade e eficiência do sistema financeiro doméstico.
Highlights
The paper proposes a panel model to the determinants of capital flow volatility to a group of 18 emerging market economies (EME) in the period of 2000 to 2011
– EMBIG in January 2013, being the biggest destination to international capital flow to EME according to the report of the Bank for International Settlements – BIS (2009)
The main conclusion suggests that a reduction of capital flow volatility can be achieved by the adoption of policies that improve government institutional quality and promote development, stability and efficiency of the domestic financial system
Summary
Recentemente, o debate sobre os fluxos de capital para as economias emergentes retornou a pauta dos gestores de polıticas publicas trazendo diversos desafios relacionados ao gerenciamento da polıtica macroeconomica, e na melhor forma de se apropriar dos benefıcios relacionados aentrada do fluxo de capital, limitando os riscos de instabilidade financeira e do ambiente macroeconomico. Neumann et al (2009) enfoca o papel da liberalizacao financeira como determinante da volatilidade dos tipos de fluxo de entrada de capital atraves de modelo de painel para um grupo de 22 economias emergentes e desenvolvidas entre 1981–2000 atraves de dados anuais. Este objetivo assemelhase ao de Broner & Rigobon (2005), Alfaro et al (2005), Neumann et al (2009) e Broto et al (2011) com alguns diferenciais: i) avalia a robustez do modelo em relacao a diferentes medidas de volatilidade; ii) formula um modelo econometrico que julgamos mais adequado para considerar as diversas medidas de volatilidade; iii) analisa varios tipos de fluxo de entrada de capital como Investimento Externo Direto (FDI), Portfolio, Outros In-. A ultima secao apresenta as consideracoes finais e possıveis extensoes
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