Взаимовлияние дефицита бюджета и инфляции в России (2011:01÷2024:05)

Abstract

Приоритетной целью макроэкономической политики России является поддержание стабильного уровня цен, характеризующегося низким уровнем инфляции. Среди многочисленных факторов, которые формируют инфляционное давление в экономике, включая монетарные и фискальные, не маловажную роль играет дефицит бюджета, в соответствии с фискальной теорией уровня цен. Результаты многочисленных эмпирических исследований продемонстрировали, что причинно-следственная связь между дефицитом бюджета и инфляцией может быть в обоих направлениях, причем как положительно, так и отрицательно, а также может вообще отсутствовать и может проявляться через множество каналов, как непосредственно между самими переменными, так и косвенно, через другие переменные в экономке. Цель исследования — изучение и анализ причинно-следственной связи между инфляцией и фискальным дефицитом России, на основе ежемесячных данных, за период времени с января 2011 по май 2024 года, с использованием вейвлет когерентного анализа, который позволяет отделить краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные эффекты в причинных связях между переменными. Результаты исследования свидетельствуют о наличии краткосрочной (до 2 лет) и долгосрочной (от 7 до 15 лет) существенной связи между инфляцией и дефицитом государственного бюджета России (2011:01÷2024:05). В среднесрочной перспективе (от 2 до 7 лет) наблюдается отсутствие причинно-следственной связи между этими переменными, что означает, что политика снижения инфляции не зависит от политики снижения фискального дефицита. Помимо однонаправленных связей от инфляции к дефициту, и от дефицита бюджета к инфляции, в краткосрочной (до 2 лет) и долгосрочной (от 7 до 15 лет) перспективе, между инфляцией и дефицитом установлена причинно-следственная связь, которая характеризуется двунаправленностью, что означает, что решение относительно снижения инфляции необходимо принимать согласованно с решением о снижении дефицита и наоборот. Основные выводы и рекомендации исследования заключаются в том, что, если одной из основных целей денежно-кредитной политики центрального банка является ценовая стабильность, то понимание инфляционных настроений и их детерминант является критически важным. Так как бюджетный дефицит может быть источником инфляции, то для контроля над инфляцией монетарным властям необходимо уделять первостепенное внимание первичному дефициту бюджета. The priority goal of Russia's macroeconomic policy is to maintain a stable price level characterized by a low inflation rate. Among the many factors that form inflationary pressure in the economy, including monetary and fiscal, the budget deficit plays an important role, in accordance with the fiscal theory of the price level. The results of numerous empirical studies have demonstrated that the causal relationship between the budget deficit and inflation can be in both directions, both positively and negatively, and can also be absent altogether and can manifest itself through many channels, both directly between the variables themselves and indirectly, through other variables in the economy. The purpose of the study is to study and analyze the causal relationship between inflation and the fiscal deficit of Russia, based on monthly data for the period from January 2011 to May 2024, using wavelet coherence analysis, which allows you to separate short-term, medium-term and long-term effects in causal relationships between variables. The results of the study indicate the presence of a short-term (up to 2 years) and long-term (7 to 15 years) significant relationship between inflation and the state budget deficit of Russia (2011:01÷2024:05). In the medium term (2 to 7 years), there is no causal relationship between these variables, which means that the policy of reducing inflation does not depend on the policy of reducing the fiscal deficit. In addition to unidirectional links from inflation to deficit, and from budget deficit to inflation, in the short term (up to 2 years) and long term (7 to 15 years), a causal relationship has been established between inflation and deficit, which is characterized by bidirectionality, which means that the decision to reduce inflation should be made in concert with the decision to reduce the deficit and vice versa. The main findings and recommendations of the study are that if one of the main goals of the central bank's monetary policy is price stability, then understanding inflation sentiment and its determinants is critically important. Since budget deficits can be a source of inflation, monetary authorities need to pay primary attention to the primary budget deficit to control inflation.