Денежно-кредитная политика Банка России: направления совершенствования с учетом опыта других стран

Abstract

Translate Article

Предмет. Необходимость адаптации денежно-кредитной политики к изменяющимся условиям вынуждает монетарные власти разных стран как корректировать используемые инструменты, так и прибегать к новым механизмам регулирования. Цели. Анализ эффективности денежно-кредитной политики Банка России в рамках режима таргетирования инфляции, анализ эффективности антиинфляционной денежно-кредитной политики зарубежных стран, выработка предложений по совершенствованию данной политики с учетом опыта зарубежных стран. Методология. Анализ эффективности денежно-кредитной политики России и зарубежных стран проводился с использованием векторной авторегрессии и функций импульсного отклика инфляции на изменение ключевой ставки и нормы обязательного резервирования в России, Турции и США. Выборочная совокупность охватывает период с января 2019 по август 2025 г.Результаты. Наиболее эффективная антиинфляционную политику характерна для США. Снижение инфляции в ответ на изменение ставки ФРС происходит уже в первом месяце. В России инфляция реагирует на увеличение ключевой ставки резким ростом через один месяц, что объясняется высокими инфляционными ожиданиями населения. Во втором месяце влияние данного эффекта снижается. Денежно-кредитная политика и характер использования её инструментов в России и США значительно отличаются. Выводы. Для наиболее эффективного снижения инфляции без негативных последствий для экономики России наиболее перспективным представляется использование иных инструментов, прямо не связанных с ключевой ставкой, в частности, совершенствование информационной политики Банка России, создание стимулов для привлечения Банка России к покупке государственных ценных бумаг, углубление сотрудничества органов фискального, денежно-кредитного и макропруденциального регулирования, развитие механизма количественного смягчения.